成都试管婴儿助孕费用：热潮下的冷思考：辅助生殖行业

近几年，北欧国家始终在推进生物制药改革，务求将更多抗生素列入医疗保险缴费。

此前，北京市医疗保险局就率先将辅助不育控制技术列入医疗保险，继而引发了社会的广泛关注。在我省出生人口比例稳步下降和开放京籍、黑唇等经济政策的背景下，这一举措显然起到了很好的示范点意义。

辅助不育控制技术及其在公立医院中的应用，主要在于化解我省不孕不孕病人的市场需求。相应地，在经济政策和资本的风潮助推下，辅助不育赛车场也呈现了较为显著的投资价值。

一、辅助不育赛车场如何？

稳步快速增长的不孕病人、占有率和人均服务费，是影响我省辅助不育消费市场市场需求的五大核心驱动不利因素，同时也推动着金融行业呈现稳步快速增长的趋势。

一方面，受我省美国黑人现象日益严重，和自然生态恶化、工作压力减少、感染率与不健康日常生活方式等影响，我省不孕不孕发病率近几年稳步攀升，尤其是有再婚市场需求的高育龄，却面临着难以分娩的困扰。

依照沃泽克斯沃克统计数据预测，2023年我省不孕不孕发病率将超过18%，不孕不孕得病人数将从2018年的约4800万对快速增长至2023年的约5000万对。

另一方面，随着IVF（体外受精，即试管婴儿）控制技术急速成熟，人们日常生活水平、受教育程度和互联网知识科学普及等，病人对于IVF的接受程度逐渐提高，从而使得辅助不育消费市场占有率急速提高。

当前，我省辅助不育控制技术的占有率仍然较高。对照上看，2018年美国辅助不育服务的占有率达至30.2%，同期我省仅为7%。

不过，这也意味着我省辅助不育消费市场仍有很大提高空间。

依照沃泽克斯沃克统计数据显示，2014-2018年，中国消费市场体量由23万美元减少到38万美元，年均复合增速达至13.6%，预计在2018-2023年，消费市场体量可望由38万美元快速增长到75万美元，CAGR达至14.5%。

二、辅助不育列入医疗保险，金融行业景气度可望提高

值得一提的是，尽管我省辅助不育消费市场快速发展，但高昂的服务费、化疗费时长等不利因素，也高贺不孕不孕病人的市场需求。

对照上看，急速升级的试管婴儿（IVF）控制技术，在综合孕期率方面，比常规抗生素化疗和体外受精的更高（约40%-60%），由此成为不育中心的主要盈利项目。

目前，IVF控制技术分为三代，适用于于不同的病人，分别为：第二代的体外受精与受精卵移植（IVF-ET），化解男性不孕不孕难题；第三代的卵子浆内单卵子口服（ICSI），化解男性引发的不孕难题；第三代的置入前基因诊断与检查（PGT），化解由特殊遗传疾病引发的不孕不孕，即优生难题；第三代的受精卵转移控制技术（GVT），适用于于卵子真核细胞有缺陷的人群，能帮助有闭经，但卵子质量差的男性。

服务费方面。依照兴业证券研报显示，常规IVF-ET、透过ICSI进行IVF、PGT（PGD/PGS）的平均服务费分别为35000-50000元、37000-52000元、70000-100000元。

基于此，将辅助不育列入医疗保险后，不仅能有效化解我省不孕不孕病人的市场需求，也能提高消费市场占有率，从而提高金融行业景气度。

2月21日，北京市医疗保险局、卫健委和人社部共同发布了《关于规范调整部分医疗服务价格项目的通知》，将门诊化疗中常见的宫腔内体外受精术、受精卵移植术、卵子优选处理等16项涉及人群广、诊疗必需、控制技术成熟、安全可靠的辅助不育控制技术项目列入北京医疗保险甲类缴费范围，自2022年3月26日起执行。由此，北京成为了首个将辅助不育控制技术列入医疗保险的城市。

从服务费上看，依照本次被列入医疗保险的16项辅助不育项目，受精卵单基因病诊断、染色体疾病的置入前受精卵遗传学检测、囊胚/卵裂球/极体活检术3项三代试管婴儿控制技术分服务费分别为5050元（每个受精卵）、3750元（每个受精卵）、1560元（每个受精卵/每个卵），合计10360元。

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此外，上海、河北、河南、天津等12个省市都发布了《人类辅助不育控制技术应用规划(2021-2025年)》(简称《规划》)，表示要减少人类辅助不育服务机构的数量。这意味着，在全国各省市的大力布局下，未来辅助不育列入医疗保险可望在全国大范围铺开。

三、辅助不育赛车场投资机会梳理

从产业链角度看，受益于辅助不育赛车场的细分金融行业众多，大致可分为几大类：

上游方面，涵盖促排卵等辅助不育常用抗生素、孕激素等检测试剂、培养液等医疗器械，相关的上市公司包括丽珠集团、仙琚制药、金赛药业（长春高新子公司）、翰宇药业、利德曼、安图生物、贝康医疗、华大基因等。

中游方面，主要为互联网+辅助不育服务企业，包括好孕帮、贝贝壳、微医、美柚、孕趣等。

成都三代试管服务费大概需要多少

下游为服务于终端客户的辅助不育公立医院，包括公立医院和民营医院，例如中信湘雅不育与遗传专科医院、北京大学第三医院、锦欣不育等。

以辅助不育抗生素为例。

依照米内网统计的2018年重点城市样本医院产品市占率统计数据显示，丽珠集团在亮丙瑞林微球、尿促性素、尿促卵泡素中的市占率分别为32%、52%、100%；重组促卵泡素方面，默克雪兰诺、默克、金赛药业市占率分别为67%、27%、5%；孕激素方面，仙琚制药在黄体酮口服液、黄体酮胶囊的市占率分别为81%、41%。

另外，作为整个辅助不育产业的核心，下游的辅助不育公立医院是直接服务客户的终端，由于需要获取不育中心牌照，且资质认证难度大，因而有着既深且宽的经济政策护城河。

从国内的竞争格局看，由于公立医院机构优势明显，目前仍占据着主导地位。

以2018年为例，在国内不育中心消费市场份额排名前五的公立医院中，有四家机构具有公立背景，其中中信湘雅市占率为5.8%，位列金融行业第一；唯一的民营公立医院是被称为辅助不育领域第一股的锦欣不育，市占率为3.1%，位列金融行业第三。

另外，锦欣不育收购的美国HRC Fertility，2018年进行了4500个IVF取卵周期，按收入计算在美国消费市场份额达2.5%，位居美国西海岸第一、全国第三位。

辅助不育中心的牌照主要有不育中心牌照（体外受精）、试管婴儿牌照、基因筛查/诊断资质（PGD/PGS），审批难度逐级递增。其中，试管婴儿、基因筛查/诊断（PGD/PGS）为不育中心的核心盈利业务。

目前，锦欣不育针对不孕不孕、试管婴儿、反复孕期丢失、健康备孕等服务市场需求，建立了全孕育周期服务体系、多学科协调的辅助不育诊疗体系、跨地域的不孕不孕诊疗体系，医院网络辐射四川、广东、美国加州、东南亚等人口密集地区。

据财报显示，锦欣不育2020年实现总营收14.26亿元，其中辅助不育服务实现收入9.79亿元，占比68.64%，辅助医疗服务实现收入0.72亿元，占比5.06%。按地区划分，中国消费市场实现收入10.46亿元，占比73.37%，美国消费市场实现收入3.8亿元，占比26.63%。

除此以外，基因筛查/诊断（PGD/PGS）领域也衍生出了一些投资机会。

第三代试管婴儿的控制技术也称为受精卵置入前遗传学诊断/筛查（PGD/PGS），是指在IVF-ET的受精卵移植前，取受精卵的遗传物质进行分析，诊断是否有异常，筛选健康受精卵移植，防止遗传疾病传递的方法。这就涉及到遗传学诊断控制技术。

所谓受精卵置入前遗传学筛查（PGS），用于在受精卵置入着床之前对早期受精卵进行染色体数目和结构异常的检测，主要通过检测受精卵的23对染色体结构、数目，通过比对分析来检测受精卵是否有遗传物质异常。受精卵置入前遗传学诊断(PGD)，是取受精卵的遗传物质进行分析，诊断是否有异常，筛选健康的受精卵移植，防止遗传疾病传递的方法。

目前，广泛应用于辅助不育领域的PGS/PGD通用检测手段，包括荧光原位杂交 (FISH)、聚合酶链反应(PCR)控制技术、单核苷酸多态性分析 (SNPs)、比较基因组杂交（CGH）、二代测序（NGS）检测，不同的控制技术有着不同的特点。

专注于辅助不育基因检测化解方案的贝康医疗，完成了在全再婚周期的产业链布局，包括孕前、受精卵、产前、流产及新生儿诊断产品，于2021年2月在港交所上市，被称为辅助不育基因检测第一股。

贝康医疗研发的基于NGS（下一代基因测序）半导体测序法的基因检测试剂盒——PGT-A试剂盒，是国内首个辅助不育基因检测的有证产品。另外，公司研发的PGT-M与PGT-SR试剂盒也是基于NGS控制技术，预计将分别于2022年和2024年获批。

华大基因基于高通量测序仪等创新型自主检测平台，开展了与再婚健康相关的基础研究和临床应用服务，涵盖孕前、孕期、新生儿及儿童各阶段，主要业务包括：NIFTY®胎儿染色体异常无创产前基因检测系列、多种单基因病无创产前检测、EmbryoSeq受精卵置入前基因检测系列、地中海贫血基因检测系列等。

参考资料：

1.《列入医疗保险+经济政策预期，辅助不育概念迎爆发》，财联社，2022年3月7日

2.《北京率先将辅助不育列入医疗保险，医生：可望全国铺开》，中国新闻周刊，2022年2月27日

3.《锦欣不育-1951.HK-民营辅助不育龙头，可复制模式下全球扩张》，西南证券，2021年4月13日

4.《锦欣不育-1951.HK-扬帆起航，全球辅助不育龙头雏形已成》，兴业证券，2021年5月21日

5.《生物制药生物金融行业：国内辅助不育金融行业专题报告》，华创证券，2016年7月20日

以上内容供大家参考，具体情况请咨询成都坤和助孕中心医生。